摘要：

1、汽车整车：7月乘用车市场零售达159.7万辆，同比增长7.7%，终端销售持续回暖，消费者购车意愿上升；其中自主品牌产销量表现亮眼，吉利汽车（+15.2%）、长城汽车（+29.8%）、长安汽车（+38.5%）销量延续正增长，增速居前、业绩弹性更大；目前汽车板块估值处于历史低位，可着重关注整车板块中的自主品牌。

2、诺力股份：国内轻小型搬运车龙头，产销量位居国内第一，积极推动电动化转型，在电动步行式叉车领域市占率国内前三；同时转型智能仓储业务并实现快速成长，子公司中鼎为新能源汽车物流龙头，客户包括宁德、比亚迪、LG等主流电池厂，与特斯拉正在洽谈合作；在手订单饱满，Q1在手订单21.3亿，保证收入和利润的增长；20年一季度业绩超预期增长，预计20年全年收入增速在20%左右，目前估值低且成长稳定。

3、金博股份：国内先进碳基复合材料制造商，主营单晶拉制炉热场系统系列产品，光伏、半导体硅片上游设备细分领域隐形冠军；受益于大硅片发展趋势，供货隆基股份、中环股份、晶科能源等行业龙头，同时极拓展半导体晶硅制造行业；近三年营收复合增长率在 30%以上，毛利率维持在60%以上。

正文：

1、淡季不淡，7月汽车产销量延续增长，自主品牌表现亮眼（天风证券）

①淡季不淡，7月乘用车零售同比增长8%

7月乘用车市场零售达159.7万辆，同比增长7.7%；环比下降3.7%，较2011至2019年的历年平均7月环比下降7%的正常水平，高出4个百分点。终端销售持续回暖，V型反转趋势明确。

7月汽车消费指数60.3，环比增长2.2%，同比增长27.2%，消费者实际购车意愿有所上升，下半年车市有望继续企稳回升。

②新能源汽车销量近一年同比首次转正，高端化趋势延续

7月新能源乘用车批发销量8.3万辆，同比增长20.6%，环比下降3.0%；其中纯电动批发销量6.7万辆，同比增长37%。

电动车高端化趋势明显，特斯拉以1.1万辆仍保持纯电榜第一。比亚迪新能源总体销量达到1.4万辆，回归新能源榜第一。

③吉利、长城、长安等自主品牌7月销量增速表现亮眼

从车企来看，一汽大众继续领跑7月零售销量榜， 日系表现较强。7 月车企零售销量榜中，一汽大众、上汽大众仍稳居排行榜前两名。

其中自主品牌改善明显，7月自主品牌零售同比增长5%，环比增长2%，市场份额33.6%，环比6月提升1.5 个百分点。吉利（+15.2%）、长城（+29.8%）、长安（+38.5%）等国产汽车销量延续正增长。

④汽车板块估值处于历史低位，建议关注整车板块中的自主品牌，包括长城汽车、长安汽车、吉利汽车

2、锂电行业“隐形冠军”！低估值+高成长，供货宁德时代、比亚迪（招商证券）

诺力股份是国内轻小型搬运车龙头，通过收购无锡中鼎，转型智能仓储业务并实现快速成长。

①工业车辆业务是基本盘，为现金牛业务

中国是全球最大叉车产销国，公司轻小型搬运车辆的产销量位居国内第一，该业务利润稳中有增。20年行业超预期回升，预计行业整体收入增速5%。

积极推动电动化转型，布局电动仓储叉车市场，目前在电动步行式叉车领域市占率国内前三，升级产品价值量有明显提升。

②智能仓储业务凸显成长属性

物流自动化程度提升是大趋势，19年国内空间853亿，行业仍处在持续增长中。17年收购的无锡中鼎为国内新能源汽车领域物流龙头，并表后智能物流系统业务大幅增长。

中鼎14-18年收入复合增速53%，规模和增速均领先同行。在手订单饱满，今年Q1在手订单21.3亿，截止今年4月新增订单6.5亿，预计全年新增订单15-18亿元。其中60%为锂电池领域，客户包括宁德、比亚迪、孚能、LG等主流电池厂，与特斯拉正在洽谈合作。预计今年验收加快，收入增长30%，且利润端有较好改善。

③业绩超预期，利润端弹性较大

公司上市以来收入从2015年的 11.49亿快速增长至2019年30.87亿，净利润从1.07亿增长至2.42亿，收入和净利润复合增速分别为28%、22.6%。

20年一季度业绩超预期增长，营收和扣非净利润分别同比增长70.6%、40%，预计20年全年收入增速在20%左右。同时盈利能力好转，净利率从18年1.2%提升至19年3.6%。

④机构给予21年市值85-91亿

3、芯片+光伏上游隐形龙头！毛利率超60%，深度绑定隆基、中环

①国内碳基复合材料龙头

金博股份是国内先进碳基复合材料制造商，主营单晶拉制炉热场系统系列产品，广泛应用于光伏、半导体等行业。

低成本、高性能、大尺寸的复合材料是行业未来发展趋势，具有较高技术壁垒，全球针对热场系统主要有等静压石墨材料两种路线。公司实现了对等静压石墨的进口替代，为光伏、半导体硅片上游设备细分领域隐形冠军。

近三年营收复合增长率在 30%以上，毛利率维持在60%以上。20年上半年实现营业收入1.85亿元，同比+52%；实现归母净利润7351.65万元，同比+57.33%。

②受益于大硅片发展趋势，已配套国内大客户

大尺寸硅片是行业发展趋势，对上游设备性能要求更高，先进碳基复合材料具有强度更高、耐热性更好、更易设计成型等优点，公司产品结构也向大尺寸发展，坩埚和导流筒销量占比均可快速增长 。

已配套国内大客户，主要客户包括隆基股份、中环股份、晶科能源、晶澳科技等行业内龙头，同时极拓展半导体晶硅制造行业，开拓神工半导体、有研半导体等客户。

③机构给予目标价132元

Mr.zhu

2025-05-21 22:07:51